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　　苏州恒久光电科技股份有限公司（证券代码：002808
，简称“*ST恒久（维权） ”）因连续三年财务造假被监管重拳制裁，暴露了A股市场并购对赌机制下的畸形生态 。2025年6月27日 ，江苏证监局向公司及相关责任人下发《行政处罚决定书》
，揭穿了一场始于2019年的系统性造假工程：为完成收购子公司闽保信息时的业绩承诺，该公司通过伪造项目验收材料
、虚构采购合同及伪造回款流水等手段 ，在2019年至2021年期间累计虚增利润超7000万元
。其中2020年虚增利润3860万元
，占当期披露利润的103.96%；2021年上半年虚增利润占比更达123.56%，彻底掩盖了实际亏损的真相。

　　造假流水线：伪合同、假回款与103%的利润幻影

　　2019年 ，恒久科技以收购闽保信息叩开“信息安全
”概念的大门
，却不知这扇门后藏着一座系统性造假工厂 。为兑现收购时的业绩承诺，闽保信息总经理林章威主导了一场横跨三年的精密骗局：

　　造假流水线：2019年虚构贵州银达项目验收材料；2020年串联福州思贤铭江等5家供应商伪造采购合同与资金流水；2021年直接虚构鸿达兴业技术开发合同
。

　　数据触目惊心：2020年虚增利润3860万元 ，占披露利润的103.96%——剔除水分后实际业绩为负；2021年上半年虚增利润占比更达123.56%，彻底撕碎业绩遮羞布。

　　监管调查显示
，董事长余荣清不仅纵容造假，更亲自签署虚假财报 。当江苏证监局2550万元罚单落下时 ，余荣清以“配合调查”申辩求轻罚
，却被监管铁腕驳回：“连续4期年报造假，2024年才更正 ，谈何及时？ ”
。

　　罚单背后的资本困局：对赌之毒与监管之刃

　　这场造假的根源直指A股顽疾——并购业绩对赌的畸形压力。闽保信息为完成承诺不惜铤而走险
，而恒久科技内控体系形同虚设：

　　责任链崩塌：财务总监冯芬兰对异常项目“视而不见”，审计委员会三名成员对虚假年报全数签字 ，最终集体遭警示处分 。

　　代价沉痛：余荣清辞去董事长职务但仍保留实权（持股36.82%）
，林章威 、冯芬兰合计被罚750万元
。更严厉的是，余
、林分别被5年、3年市场禁入 ，职业生涯几近终结。

　　讽刺的是
，即便造假曝光 、主业亏损（2025年Q1净亏473万元），公司股价却在4-5月逆势暴涨70% ，游资炒作令11亿市值如风中残烛 。而真正的警报早已拉响：因连续亏损和内控失效，公司被实施退市风险警示（*ST）
，投资者索赔通道已然开启。